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避险货币逐步走强 人民币距离避险货币有多远

2019-07-01 17:02 来源:南方网 潘沈思
美元指数在4月中至6月中的两个月内大幅反弹6%,人民币汇率仅贬值2%明显强于其它新兴明仕亚洲娱乐场官网体货币,33%的反应程度也明显低于定价模型的拟合结果,市场有观点认为人民币汇率已具备避险属性,对此我们并不认同。 避险货币是如何炼成的 避险货币也叫保值货币, 指不易受政治、战争、市场波动等因素影响,最大限度地避开上述风险。比较稳定,不易贬值的货币。避险货币最大限度地避开贬值的风险,并不就是说绝对不会贬值。任何货币的市场价格都会有波动。 传统意义上来说,市场比较公认的“避险资产”包括黄金、日元和瑞士法郎。“避险资产”的概念提出,是因为某些资产在市场出现极端波动时会表现得较为抢眼,因此承担着一定的“避险功能”。 换个角度来看,不管在何种状况下,市场都会存在一定的偏好性。所谓的“避险资产”只是一种正常的资产配置。这样说来,在市场常态下的资产配置,一般都可以认为是“风险资产”配置。所以,我们不必对所谓的“避险资产”特别上心――这只是一种正常的市场行为,就像下雨的时候你会打伞一样。 我国外汇市场延续平稳态势 5月我国外汇市场供求延续此前的改善势头。代表零售外汇市场的银行结售顺差1235亿元,达到近4年来的最大顺差规模,相较4月顺差规模进一步明显扩大565亿元。5月份美元指数由92下方大幅反弹至95附近,最大升值幅度接近3.3%,但人民币(兑美元)汇率最大贬值幅度仅为1.3%,人民币汇率指数则仍出现小幅升值,零售外汇市场供求形势好转的影响不容忽视。其中银行自身结售汇逆差198亿元相较上月继续收窄,银行代客结售汇顺差则进一步扩大至1433亿元。分项目来看,经常项目顺差扩大至1166亿元,仍是客户外汇净供给的主要来源,考虑到5月份我国进出口贸易顺差环比有所收窄,无疑出口企业结汇意愿的进一步提升是核心贡献。资本与金融项目顺差267亿元,相较4月份同样有所扩大,但仅是我国外汇供求形势改善的次要原因。远期净结汇106亿元,相较4月收窄211亿元。5月末央行官方外汇储备余额为3.11万亿美元,当月减少142亿美元,美元大幅升值导致非美货币贬值的汇率折算因素是5月央行官方外汇储备余额下降的主要原因。 人民币是避险货币吗 从融资利率水平、金融市场发展情况以及海外净资产规模等指标来看,人民币仍难以满足避险货币的大部分条件。此前“韧性”较强并非来自避险,招商证券宏观分析,一方面是受到阿根廷、墨西哥、巴西等“异常值”的影响,上述国家货币弱势的核心问题还是来自其内部矛盾,美元指数仅是外部诱因;而另一方面,4、5月份我国外汇供需形势的边际改善,客观上也可能“延缓”了人民币汇率对美元指数反弹的反应。考虑到我国目前仍面临较为不利的外部环境,人民币汇率对美元指数的反应程度在未来将有所提高,近几日人民币汇率贬值超过1%可能也正是反映出了这一情况的变化。 因此,人民币的走强是多种因素综合作用的结果,但被称为“避险货币”未免言过其实。对于真正的外汇市场参与者来说,学会如何管理人民币的汇率风险,才更加重要。
编辑: 潘沈思

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